貝倫貝格投資銀行（InvestmentbankBerenberg）研究了快速增長的貨運代理公司DSVPanalpina的合適收購目標。
盡管這家總部位于哥本哈根的公司仍在忙于消化迄今為止最大的收購案Panalpina，但DSV已經表明了對進一步收購的興趣，特別是那些公路運輸業務強勁的公司。
在一份研究報告中，Berenberg考察了收購的潛力，特別是擁有強大道路業務的貨運公司，并確定了三家可能成為潛在目標的公司。
貝倫貝格表示，一旦完成對Panalpina的整合，公司可能在18個月左右開始將注意力轉向下一次收購。
該公司表示：“新董事長（ThomasPlenborg）已經公開表示，在與Panalpina的整合完成后，DSV可能會考慮收購公路貨運業務。”。
“該市場也高度分散，遠高于貨運代理市場的其他部分，這意味著收購極不可能被監管機構阻止。
“然而，這是一項利潤率相對較低的業務，即使對DSV來說也是如此，因此任何此類交易的協同增效水平都可能低于UTi和Panalpina收購的水平。
“也就是說，它可以收購的業務也可能比純粹的貨運代理便宜，因此收購產生的回報可能仍然非常誘人。
話雖如此，它可能收購的業務也可能比單純的貨運代理更便宜，因此收購帶來的回報可能仍然非常有吸引力。
“鑒于公路貨運規模的部分優勢來自擁有更大的網絡，我們認為，DSV可能會收購一家歐洲資產，在現有公路部門的基礎上進一步發展。”
“DSV仍有可能收購另一家貨代公司，作為它的下一個并購目標，因為市場仍然分散，而且有幾個潛在的候選者。”
“我們還知道，DSV的并購模式與這些業務合作得非常好——將業務量轉移到它自己的可擴展平臺上，以推動協同效應。
“管理層過去也曾表示，有興趣在歐洲以外發展(目前，泛亞班拿合并后的業務超過60%的毛利潤來自歐洲、中東和非洲)，這可能為其名單上的下一個業務提供了額外的線索。”
Berenberg確定的三家貨代公司是:DBSchenker,HellmannWorldwideLogistics和Dachser。
然而，沒有跡象表明這些公司是否愿意出售他們的業務。
DBSchenker表示，有傳聞其母公司DeutscheBahn“可能會嘗試對其他物流業務進行IPO”。
貝倫貝格銀行表示“我們認為，它可能嘗試進行貿易出售是合理的。盡管按收入計算，DSV的規模是DSVPanalpina的兩倍，但我們認為它可能易于管理，并且一定程度上可以使DSV成為全球最大的物流供應商。
“它也有可能獨立收購其中一個部門。”
2018年，DBSchenker公布的收入為170億歐元，是該集團最大的子公司，占收入的31％。
貝倫貝格說，該公司大約40％的收入來自公路貨運，其余的收入來自空運，海運和合同物流業務。
“該業務在過去十年中僅實現了非常低的增長，自金融危機以來以1.1%的復合年增長率增長，而且利潤率相對較低，約為DSV收購Panalpina之前盈利水平的一半，息稅折舊及攤銷前利潤（ebitda）為c4%。”
另一個合適的目標可能是HellmannWorldwideLogistics，不過貝倫貝格警告稱，它“對該家族的出售意愿幾乎一無所知”。
“Hellmann是一家私營的德國貨運代理和合同物流公司，在美國、英國和中國都有業務。
“憑借32億歐元的收入、92.4萬標準箱和55.7萬噸空運量，它似乎非常適合DSV。
Hellmann大約三分之一的收入來自公路貨運，歐洲仍然是這項業務的最大地區。
最后一家公司是達克斯（Dachser），不過貝倫伯格（Berenberg）再次表示，它“不清楚家族所有者是否會考慮出售——這位創始人的孫子、首席執行官今年57歲”。
另一個不太注重公路建設的潛在目標是APMollerMaersk旗下的Damco，盡管該銀行表示，鑒于馬士基熱衷于“在航運領域擴大價值鏈”，這一目標不太可能實現。
貝倫伯格補充稱:“盡管如此，該公司多年來一直難以讓Damco正常運轉，并承受著向股東返還資本的壓力。”
最后一個潛在的目標可能是總部位于日本的公開交易的KintetsuWorldExpress，如果收購完成，將帶來58萬噸的空運貨運量。
但是，該銀行補充說，與購買歐洲或美國企業相比，收購日本公司的話，文化適應性可能是一個問題。
